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图 社会融资规模资料来源：WIND资讯 银河期货研究中心实际上造成信用紧缩的根本原因，是与中国信用风险的定价体系缺失有关的。不论是居民还是金融机构，对于债权融资始终有刚性兑付的诉求，即便被认为是部分民企主要融资渠道的非标融资，这个问题也同样存在。在这种情况下，中国的信用扩张一直依附于一定的载体，这种载体可以理解为货币扩张的锚，也可以理解为一种抵押物。2008年全球金融危机之前，中国的基础货币扩张主要是通过外汇占款实现的。企业出口获得外汇收入后，结汇带来了人民币存款的增加；而银行与央行结汇形成了超额准备金的增加，提高了自身的信用扩张能力；而央行又通过上调存准率抑制信贷的过度扩张。因此，美元便在在当时成为了中国信用扩张的锚。值得注意的是，由于外汇的流入实际上是企业经营所得，相当于一种内源融资。因此，尽管中国当时实现了超过10%的经济增速，名义增速更是超过了15%，但是杠杆率却反而保持稳定。

近年美股主动型基金超额收益明显弱化，难以跑赢指数基金。20世纪末期美国股票市场机构投资者占比已经提升至65%，市场定价效率大幅提升的背景下，被动化投资趋势快速兴起。截止2017年底，美国指数基金规模达6.7万亿美元，指数共同基金和指数ETF共计占到长期投资基金净资产的35%，而2007年底，该比重仅为15%。统计美国1990年至今每年股票型对冲基金和标普500（代表被动型指数基金）考虑股息再投资的收益率，发现1990至2017年这28年中，对冲基金跑赢被动型指数基金的概率为42.9%。其中，1990-2007年间对冲基金跑赢被动型指数基金的概率为61.1%，而2008-2017年间对冲基金跑赢被动型指数基金的概率仅为10%，即近年来主动型股票基金几乎无法战胜指数。究其原因，主要是近年来美国机构投资者占比快速上升，市场更加有效，导致超额收益的获取更加困难。

选择给MatePad Pro找两个对手的话，绝对是苹果iPad Pro和Surface Go了。相信很多用户也会纠结这三款产品选哪个？虽然iPadOS的诞生让iPad Pro具备了更多办公的属性，但娱乐属性还是iPad Pro的强项。反之Surface Go虽说颜值一般，屏幕厚厚的边框实在有些惨不忍睹，不过Surface Go用的是X86架构的Windows 10系统，兼容各种软件都没问题。而iPad，虽然最近也在向办公方面优化，但是还是比Windows还有一段路要走。

公司2018年以期末总股本256279.32万股为基数，每10股派发现金红利6元（含税），剩余未分配利润结转以后年度分配。实现营业收入473.51亿元，归属于母公司净利润总额46.09亿元，同比增长分别为13.94%、74.20%。分析人士表示，柳钢股份是两广地区的建筑钢材龙头企业，由于区域范围内钢材需求旺盛，供需持续紧张。2019年逆周期调节政策宽松带来基础设施建设投资回升，预计建筑用钢价格有较好韧性，盈利能力高位维持。

近日，有多位麻辣诱惑员工向中新经纬记者反映，该公司存在长期拖欠员工工资、供应商货款的情况，疑似资金链断裂。据了解，麻辣诱惑曾是有名的川菜品牌，2010年后转型专攻小龙虾。2017年，麻辣诱惑创始人韩东曾介绍，该公司旗下品牌“热辣生活”业绩最好的门店月流水达104.9 万元，是邻近周黑鸭门店的7倍。